Vol.270 大食代留在了它的时代

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   E9 · 30 Aug 2026 · 10 min

   商业小样48 | 不要在财报中创造指标

   基于老铺黄金的中报聊聊这个问题。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 延伸资料 | 老铺黄金的历年财报及招股书 | 后期制作 | 秋秋 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：[email protected]

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   E10 · 26 Aug 2026 · 1 hr 34 min

   Vol.272 2026年了，怎么还有人要做中国版Airbnb？

   在衣食住行这些最基本的需求中，“行”实际上是一个自由度极高、但讨论度偏低的大方向。比如旅游，它能支撑起携程这样规模极大的OTA（在线旅行社）平台，但途中大量的吃喝玩乐仍要按需深入研究。再比如酒店，即使全世界已经有了很多成功的连锁化酒店品牌，还是能出现Airbnb这样的跨国民宿平台。 但所谓的“民宿”究竟是什么？当我们在旅途中选择“民宿”的时候，我们所期待的一系列体验会是什么样？这两个问题放在如今的中国，其实并不适合由诞生于美国的Airbnb来回答。 所以本期节目，我们邀请了正在中国做“怀旧服Airbnb”的创业者坦丁，来解答我们对于非标准化住宿需求的一系列问题。 欢迎在小宇宙、小红书、哔哩哔哩、视频号、抖音等平台搜索账号“商业就是这样”，收看本期的【视频版】。 | 嘉宾 | 坦丁，民宿平台“一间次卧”创始人 | 主播 | 约小亚 | 时间轴 | 01:10 商酱视频播客迎来了首位赚到钱的嘉宾！ 03:20 为什么一个中国人要去瑞士学酒店管理？ 08:00 Airbnb的诞生背景是美国的金融危机 15:38 阿那亚的民宿是房地产业务的自然延伸 21:11 经济越不太好，人口的流动会越频繁 23:32 启动怀旧服Airbnb所需要的宏观经济背景 38:40 从大平台流量最低的1%供给中找到第一批房东 41:08 什么样的收入才叫“可支配收入”？ 51:16…

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   E11 · 23 Aug 2026 · 14 min

   商业小样47 | “健身做题家”的新欢HYROX，到底有什么护城河？

   在大城市的运动人群里，HYROX如今的热度完全不亚于前两年的飞盘。令人在意的是，HYROX的创始人没有发明任何新Game，它只是把健身房里已有的训练动作组合在一起，出了一套“考题”，结果受到“健身做题家”的追捧。问题是，这样一套诞生不到十年、毫无原创、十分容易复制的游戏规则，凭什么变成一个年收入上亿欧元的赛事品牌？为什么没有模仿者与其竞争？HYROX的护城河究竟是什么？ | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 延伸资料 | HYROX - HYROX Single Rulebook（Season 26/27） 《OMR Podcast》- Fitness-Races in über 40 Ländern: Hyrox-Gründer Moritz Fürste und Christian Toetzke (#857) 《第一财经》杂志 - HYROX的生意经，给你的健身定个KPI LawInSport - How to use intellectual property rights to protect a new sports format Infront Sports & Media - Infront bolsters fitness portfolio through further HYROX investment Bloomberg - Wanda Sports to…

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   E12 · 19 Aug 2026 · 28 min

   Vol.271 阿迪达斯如何触底反弹？

   从2021年开始，《商业就是这样》每年年末都会做一个名为“失意大公司”的策划，盘点数家在当年表现不尽如人意的公司。由盛转衰的阿迪达斯，在第一年就入选了这个策划的名单。而从之后它的股价走势看，我们当时甚至只是看到了它衰落的起点。 好在兴衰经常是更替的。在随后的几年内，阿迪达斯在新CEO古尔登的带领下，完成了一次有效的业绩反弹。公司接连消化了包括大中华区失速、Kanye West解约、库存周转率下降等一系列经营问题。到了2026年，马拉松“破2”和世界杯的赞助成绩，加上老对手耐克的失速，已经让阿迪达斯重新成为市场焦点。 本期节目，我们就来回顾阿迪达斯悄悄复苏，然后惊艳所有人的这五年里，发生了什么。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 00:53 阿迪达斯在中国的讨论度回来了 03:39 2021年，中国市场率先熄火 07:27 2022年，存货压力遇上侃爷解约 14:07 2023年，新CEO解冻复古款印钞机 18:40 2024年，面向未来的研发投入 22:48 2025年至今，阶段性武器用完之后 25:20 顶尖运动品牌也难逃周期困局吗？ | 延伸资料 | 第一财经杂志-《阿迪达斯，三年回弹》 Vol.264 把世界杯作为方法 阿迪达斯历年财报 WSJ-Adidas Sambas Became This Year’s Unlikely Hit Sneaker…

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   E13 · 16 Aug 2026 · 14 min

   绿点小样 | 要推广替换芯，得把美妆重做一遍

   不知道你是否有这样的感觉，当你把一罐/瓶/个美妆个护产品用完后，要丢掉那个漂亮、有设计感、完好无损的容器，心里多少会有些朴素的心疼。从可持续的角度看，这种心疼很有道理，因为美妆个护产品的包装，往往制作精良，有许多材料值得回收。 解决这一问题的最佳方法之一是替换芯——东西用完了，留下容器和包装，只把内芯换掉。但是这样一个看似简单的设计，在美妆产品里大面积推广，却面临诸多挑战。 它到底难在哪里？为什么做替换芯是一个牵一发动全身的决策？美妆品牌做了哪些事来推动这一看起来百利无一害的可持续消费行为？本期节目，我们以欧莱雅的调研和实践为例，看看替换芯背后的门道。 感谢欧莱雅对本期节目的支持。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 延伸资料 | 欧莱雅 - 欧莱雅诚邀全球消费者 共赴替换芯可持续行动 南方都市报 - 替换芯、空瓶回收、可持续礼盒，欧莱雅绿色创新亮相碳博会 | 后期制作 | 刘大哭 | 声音设计 | 刘三菜 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：[email protected]

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   E15 · 9 Aug 2026 · 9 min

   商业小样46 | 买机票时，为什么总要多交两笔钱？

   机票价格的波动，是航司在重资产、低利润率背景下的极致博弈结果。但在机票之外，总有两项收费会出现在最终的账单上，一项是俗名“机建”的民航发展基金，另一项是航空燃油附加费。这两项费用是怎么来的，为什么一个全国统一、一个经常调整？本期节目，我们就来简单解释一下机票价格中这两个容易被忽视的变量。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 资料整理 | 薛玉芳 | 延伸资料 | Vol.96 机票价格为什么变化多端？ Vol.253 西南航空，从特立独行到泯然众人 财政部关于印发《民航发展基金征收使用管理暂行办法》的通知 时代周报-《时隔3年再次征收 航空燃油附加费18年变迁》 国联民生证券-《航油及燃油附加费的过去和未来，机票提价迎“压力测试》 | 后期制作 | 刘大哭 | 声音设计 | 刘三菜 | 收听方式 | 你可以通过小宇宙、苹果播客、Spotify、喜马拉雅、网易云音乐、QQ音乐、荔枝、豆瓣等平台收听节目。 | 认识我们 | 微信公众号：第一财经YiMagazine 联系我们：[email protected]

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   E16 · 5 Aug 2026 · 50 min

   Vol.269 小历史 | “不要怕，是技术性调整”

   股票市场就像潮水，有涨有落、盈亏同源。但身处股市中的投资者，还是时常会忽视这一点，即使前面有无数次规模不同的股灾经验作为参考。 本期“小历史”栏目，我们选择回顾1973年的香港股灾，看过港剧《大时代》的朋友们应该对这部分故事并不陌生。但我们想要把它与1972年底的另一宗商界大事，就是香港置地收购牛奶公司结合在一起，来看看当年的香港市场对于投机是多么狂热，过程又是多么精彩。 本期节目的制作大量引用了香港《南华早报》及新加坡《海峡时报》披露的1970年代恒指及个股数据。 建议收听过程中参考shownotes中的图表，可获得更好体验。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 00:33 从经典港剧《大时代》说开去 03:36 每天一杯奶，强壮香港人？ 06:31 牛奶公司从乳制品到零售的扩张 07:16 “洋行之王”怡和 10:36 香港置地眼中的中环地带 14:42 从新西兰医院奔回香港的牛奶公司董事 19:51 “荒山野岭只能长出青草，而不会生长盈利” 24:50 《南华早报》或成舆论战最大赢家？ 27:03 成色不足的“白衣骑士”华懋 31:02 牛奶公司受困于弱势的股东和董事会结构 35:54 “置地饮牛奶”案如何影响1973年香港股市 41:09 1970年代初，四大交易所并立的香港股市 44:20 置地股票在恒指暴涨暴跌节奏中的表现 47:16…

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   E17 · 29 Jul 2026 · 50 min

   Vol.268 两个劳斯莱斯

   为什么飞机发动机上也能看到豪华汽车品牌劳斯莱斯的标志？因为它们原本就是一家公司的业务。但在1971年，劳斯莱斯被拆分成两家公司。这是商业史上经典的失败案例，但同时，它也与冷战时期的重大历史时刻，紧密纠缠在一起。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 资料整理 | 薛玉芳 | 时间轴 | 04:58“死得其所”的罗尔斯 08:46 最终拆开劳斯莱斯的一台发动机 12:07 拿不到美国订单，就可能永远被挡在民航时代之外 17:14 拿下洛克希德的合同，是一场“惨胜” 20:33 两个冒险的新技术（附带飞机发动机入门科普） 26:54 被合同逼入绝境 30:40 洛克希德的救助法案差点没通过 33:08 合同可以切分责任，但风险没法转移 43:37 深远余波：洛克希德事件 49:04 回过头看，RB211只延期了一年多 | 延伸资料 | Peter Pugh - Rolls-Royce The Magic of a Name: The First Forty Years of Britain’s Most Prestigious Company 英国皇家航空学会 - Funding British Civil Aerospace Projects: the Politics of Launch Aid 英国议会 Hansard - Rolls-Royce (Launching…

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   E18 · 26 Jul 2026 · 59 min

   Vol.267 如何现场看世界杯并大亏一笔 feat.鹰眼时间

   这是2026年世界杯特辑的最后一期，我们从一个容易被屏幕和网络忽视的角度观察这个全球顶级赛事。 “世界杯像一座主题乐园，进场以后停留的每一分钟都可能产生新消费。”这是《鹰眼时间》的主播特特非对刚刚过去的2026世界杯的观察。特特非有丰富的国际大型体育赛事观赛经历，在他看来，这次世界杯最大的不同就在于现场活动充满了浓厚的商业气味——在洛杉矶，一瓶啤酒19.5美元，踢野球75美元、停车一次200美元。他能够明确感觉到，举办城市在前所未有地努力赚钱。这背后有FIFA和举办城市之间怎样的博弈？美式体育商业会对世界杯产生怎样深远的影响？ | 主播 | 肖文杰 | 嘉宾 | 特特非，《鹰眼时间》 主播 | 时间轴 | 02:00 一瓶啤酒19.5美元，踢野球75美元、停车一次200美元 07:52 “第一届某种程度上属于城市的世界杯” 10:45 举办城市委员会更像一个由政府、体育和商业机构共同组成的临时项目公司 16:39 一座举办城市的成本接近3亿美元 25:29 美国人教会了国际足联如何卖票，门票权益却逐渐被国际足联全部收回 30:14 城市终于可以自己招商 35:26 几百万美元的赞助包买到了什么？“官方黄牛”、贵宾接待和球迷节展位 37:21 世界杯像一座主题乐园，进场以后停留的每一分钟都可能产生新消费 41:46 特特非亲历世界杯门票转售市场：如何一步步亏掉900美元…

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    E19 · 22 Jul 2026 · 49 min

    Vol.266 一次性搞懂ETF

    “股市有风险，入市需谨慎”这句话，在牛市中看起来是大套话，在熊市中就会变成大实话。这也是股市的魅力所在：你不知道对手会如何出招；而对手可能在赌你并不理解自己在交易什么。 为了流动性和超额收益，金融行业创造了太多的新产品，ETF就是其中之一。它最初的核心理念只是将公募基金放到场内交易，以增加一点流动性。但很快市场就意识到，这是一个很新颖的结构，可以用来交易几乎任何东西。 流动性既能带来规模、也会加剧贪婪，这个问题在ETF身上同样暴露得淋漓尽致。本期节目，我们将在系统介绍ETF的历史、理念、创新和优势之后，集中分析此前市场上最火热的杠杆ETF产品“两倍做多SK海力士”，是如何将韩国市场拖入死亡螺旋的。 | 主播 | 肖文杰、约小亚 | 时间轴 | 00:41 过去30年金融市场最重要的发明之一 02:19从公募基金和投资指数讲起 09:08 ETF之父：66岁搞创新金融产品 11:52 买ETF和买股票到底有什么区别？ 18:24 ETF的结构“几乎可以交易任何东西” 24:22 规模为什么没有成为ETF（和公募基金）的敌人？ 32:14 “两倍做多SK海力士”的7709.hk为什么是一个糟糕的ETF？ | 延伸资料 | Acquired-Vanguard Happy 20th Birthday, ETFs: A Look Back at Nate Most and His…