E154.非一线叙事的重启人生：一摊小事足以撑起整个中年

More from 面基

1. 

   18 May 2026 · 1 hr 16 min

   E158.资产配置与有效前沿：去找更好的，更不一样的，更贴近时代的

   🎤 本期嘉宾 恽雷 @南方基金，基金经理，INFP ⏯️ 本期简介 本期节目录制于2025年8月下旬 这期节目是恽雷的第二次返场，录制于去年 8 月，可能确实存货比较多，莫名其妙地就拖了这么久... 恽雷第一次来，聊的是 自由现金流 这个指标，以及为什么把它作为自己选股思路的基石。上一次来聊的是如何理解并在投资中 应用 DCF 公式 。 这次录制的背景是，他新接手了一只 FOF 基金。所以对他而言，这是一个必须好好回答的老问题，却也是新命题—— 如何做资产配置 ，而且侧重方向是在A股以外的市场做好资产配置。 如果我们把它看成一道应用题的话，我好奇的是，恽雷会如何解答这道题，解题思路是怎样的？ 在录制过程中，我问恽雷：「你在股票投资上给自己找到的信仰基石是自由现金流策略。那么在资产配置这个领域，你有没有可以称之为基石的东西？」 恽雷的回答是，他信 有效前沿 。如下图： 我还想稍微解释一下，这张图是怎么画出来的。因为这个过程，也是构建资产配置组合的过程。 横轴是风险，通常用波动率表示。纵轴是预期收益。 图上的每一个点，代表一种资产权重组合，所有可行组合的点组成了一片区域。 第一步，列出可投资资产池。 第二步，根据历史数据，你要估计出每类资产的长期预期收益是多少？ 第三步，根据历史数据，统计出每类资产的长期波动率。 第四步，还是通过历史数据，统计出资产之间的相关性。…

2. 

   6 May 2026 · 1 hr 55 min

   E156.艹，算了，我去种会儿地，再溜达溜达！

   🎤 本期嘉宾 汉洋 | 「 蜉蝣天地 」「 山有虎 」「 诗梳风 」主播，「 汉洋在溜达 」 ⏯️ 本期简介 今天的嘉宾是汉洋，其实很早就该录的，但是由于我社恐，一直拖延。 去年汉洋和他的几个朋友在俄罗斯远东地区租了1200亩地， 种大豆 ，转租给他们的二地主，是一个在俄罗斯种了十多年地来自鹤岗的东北人，叫王哥，之前是黑龙江国营农场的农业技术员。 几个年轻人，种1200亩地，按照中国经验，这简直是不自量力，综艺节目也不敢这么拍。 中国的人 均耕地面积 1.3 亩，1200亩几乎能分给1000人了。 但按照俄罗斯农民或者王哥的经验，1200亩只是塞牙缝的体量，纯纯玩票，开上农机，忙个几天就搞定了。 分租给他们的王哥，他租下的面积是15,000 亩，相当于 一个西湖加五个故宫。打理这么大面积的农田，王哥的生产队只有六个中国 人，和一些季节性雇佣的本地人。 我对这个故事非常好奇，这里面同时包含了几个年轻人去现场看世界，中国东北的历史、农业产业史、商品全球化甚至俄乌战争。 所以，欢迎收听本期节目。 🎯 时间轴： 01:41 借“外地人”的视角，重新发现东北的特殊 04:18 与同纬度其他地区相比，东北是人口密集区中最冷的 05:38 俄罗斯的水资源非常丰富，很多沼泽 09:09 耕地也是一种人造产物，不是自然有之的 10:57 小农经济更像是一种“园艺农业” 14:00…

3. 

   28 Apr 2026 · 1 hr 28 min

   E155.似乎没什么人再提「AI 泡沫论」了

   🎤 本期嘉宾 刘平 | 华夏基金投资研究部总监。任华夏移动互联、华夏核心科技、华夏港股前沿基金经理。 ⏯️ 本期简介 和一线投研人员聊聊她眼中的AI和投资。 ⚠️ 风险提示： 所有内容仅属一般资料，只供参考之用，受访嘉宾及其工作单位无意借此作出任何保单要约，或在香港以外提供、安排、游说、要约或建议任何人购买受访嘉宾其工作单位的保险产品或服务。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯 时间轴： 00:19 从 DAU 视角来感受这轮有多快 05:13 token 消耗可能是最健康的领先指标 11:50 速朽感与格局未定的演化期 14:37 coding在泛化 19:43 冲击产业：市场怀疑你 3 年后啥样，虽然还没杀业绩，但是先杀估值，提到了一些公司 31:56 Anthropic 的 ARR 有 70% 是在26 年 Q1 涨起来的 34:08 我的 coding 尝试：3 个网站 老钱日日谈+面基内容的 GEO 网站 黄金看板网站 美股看板网站 38:29 Anthropic 的三级跳 40:31 手感！ 47:50 人力资源的通缩 vs. 五层蛋糕的通胀 52:48 科技企业创新力看CAPEX，个人也有AI方向的 capex…

4. 

   13 Apr 2026 · 1 hr 30 min

   E153.股神的牌局：复利公式 + 凯利公式

   🎤 本期嘉宾 徐倬迅 | 公众号「 徐倬迅的投资日记 」，望岳投资 投资经理（偏量化方向） ⏯️ 本期简介 我一直希望面基能够多元化一些，无论是在选题还是嘉宾层面，因此，无论是价值的，成长的，交易的，套利的，量化的，配置的，都要聊聊。因为我坚信审美是看过足够的样本量之后的自然而然的产物。 投资和交易，以及他们内部的不同流派，本应无分优劣对错，只有是否适合自己，最终目标都是为了赚钱，只不过方法不同而已，谁也不比谁高尚正派。 但，形成审美的过程必然是充满积累，怀疑，实践，验证，修正的。 一开始看山是山，看到什么，就相信什么。 接着又发现自己其实什么都没真信过， 你会拆解、怀疑、穿透，看山不只是山——聪明和善良不意味着回报的必然，价格和价值常常不是一回事，规则背后还有规则，叙事背后还有利益，方法背后还有代价和逆风期。 最后看过复杂，消化复杂，确定了自己适合、愿意且能走的山中小径，看山还是山。 今天这期节目要聊两个公式，第一公式让投资中的复杂熵减，把各个流派装进去，它如此定义复利： Log growth复利增长 =Edge优势 * Position仓位 * Frequency频率 * Time遍历性 ✔️Edge优势： 伴随性格、经历、学习与实践，每个人都能在一组或多组事件上建立自己的优势，这种优势体现为胜率与赔率的不同组合，它们的共性是最终的数学期望值为正。…

5. 

   30 Mar 2026 · 2 hr 11 min

   E151.相信的力量 与 押注101游戏

   🎤 本期嘉宾 南添 @望岳投资，私募投资经理，「面基」半个主播 老南之前来坐客「面基」的几期节目： 短中长期 | 分红与回购 | 存量时代 | 实事求是 ｜ 周期与演化 ｜ 中美对账 | 10小时马拉松 | 美债 | 好心态 ⏯️ 本期简介 和老南聊他从Stan Druckenmiller身上学到的事情，但我没想到，最终的落点居然是：相信相信的力量——这话听着有些鸡汤，但我也是实在想不出更能概括这期精髓的其它说法了。 在宏观交易领域，Stan Druckenmiller堪称G.O.A.T（Greatest Of All Time）。 交易和投资不一样，交易是人在市场里的一种存在方式，人始终身处市场、身处他者叙事、身处情绪波动之中。 交易不只是「我有个模型/策略，然后去执行」。 交易更像是：我把自己，连同我的判断、性格、勇气、焦虑，一起投进了市场。通过交易，我回答了：我是谁，我如何理解这个市场，我承担理解所带来的后果。 交易不只是赚钱手段，盈亏只是一方面，它迫使人不断确认自己的判断、勇气、欲望和恐惧； 交易是主体性的舞台，也是主体的镜子。举几个例子： 市场狂热时清仓离场，背后是「我不愿被情绪裹挟」 恐慌巨震时逆势加仓，背后是「我愿意承担恐惧」 不断追热点，背后是「我害怕被时代甩下」 长期重仓冷门公司，背后是「我相信我的耐心终会被看见」 交易记录几乎事一个人的精神分析材料。…

6. 

   23 Mar 2026 · 1 hr 5 min

   E150.新一波超级婴儿潮：Agent人口大爆发 和 加速的时间

   🎤 本期嘉宾 冯雷 | MarsWave/ListenHub 创始人& CEO，AI 自媒体「Agent橘」 ⏯️ 节目简介 本期节目录制于2026年2月上旬 本期的嘉宾我叫他大橘子老师，2月初他在公众号上写了一篇文章叫《 互联网已死，agent永生 》这篇文章的传播度很广，后来又被虎嗅转载了，两个地方的阅读量都达到了 10W+。这篇文章在当时看起来是充满暴论的，甚至可以说有点天方夜谭，但仅仅过了一个多月之后，其中的很多观点我认为都已经逐渐成为了共识。 其实从年初至今，我最大的感慨就是像标题所说。至少我生活的这个 bubble 里，时间是被 AI 明显加速的，那个感觉就好像我在跑步机上，而AI 这个王八蛋一直在摁加速键，他也不管你愿不愿意。随之而来的，很多东西也变得速朽了，包括很多观点，包括一些我自以为是沾沾自喜的技能。举个例子：以前我对自己的作图能力还是很满意的，但是在用上了 Claude 的cowork 之后，我已经不愿意自己做图了。 大家听这期节目的时候应该能感觉出来，那时我还是挺焦虑的，处在那种被 AI 加速之后的恍惚感之中。这种感觉是一种典型的 FOMO（fear of missing out），它就像是在 史铁生那期 说的那样——世界奔流向前，独独把我留在了原地。 春节回来之后让我去找品哥玩，他哥带着我，让我眼见为实的感受了一把 coding…

7. 

   28 Sep 2026 · 1 hr 35 min

   新一代投资者似乎不爱买股票了：逐渐被ETF主导的市场和未来

   🎤 本期嘉宾 南添 @望岳投资，私募投资经理，「面基」半个主播 老南之前来坐客「面基」的几期节目： 短中长期 | 分红与回购 | 存量时代 | 实事求是 ｜ 周期与演化 ｜ 中美对账 | 10小时马拉松 | 美债 | 好心态 | 相信的力量 ⏯️ 本期简介 和老南聊聊ETF背后的秩序，它关乎注意力、共识与惯性。 ⚠️ 风险提示： 所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。 🎯 时间轴 00:17 另一种“国企” 02:35 机构仓位与 ETF 申赎这两个数据，2022 年 10 月后攻守异位：ETF 每波都对，机构每波都反 04:39 新一代投资者：只熟两三个 ETF 和两三个票 06:40 ETF秩序的几层地基 11:41 把「谁入选」交给事先透明的规则，人才敢把钱交出去 12:42 ETF编制规则之外的盲区 17:03 指数本身是门生意：共识供应商 20:07 主题 ETF 靠标签和联想盖过编制方案，自我强化与自我实现就此登场 22:42 越过阈值，秩序就变成挤出效应 23:59 一个思想实验：如果 20 后、30 后只知道两三个 ETF…

8. 

   22 Sep 2026 · 1 hr 39 min

   E176.投资者的敌人：我与我周旋久

   🎤 本期嘉宾 任品 | 倍发科技创始合伙人， 「不觉春晓 」主播，「交易门」作者 ⏯️ 本期简介 知识之上，还有经验。经验之上，还有智慧，甚至是一种玄而又玄的直觉，今天它有了个新名字，叫具身智能。再往上，可能还有一个东西，我们只能管它叫信仰。 我想说的是：当知识、技能、方法这些东西不再稀缺之后，甚至随着模型越来越聪明，很多经验类的 know-how 也不再那么独特、那么值钱之后，也许我们这些个体能走的那条路，就是求异——更好地、更乐观地去做自己，相信自己。 我这么说，绝不是灌鸡汤。虽然面基是一档情感播客，但这段话真的不指向鸡汤。 因为我自己在投资市场里是能感觉到的：很多时候，我们会强迫自己去相信那个「理性正确」，相信模型、相信大佬的结论，超过相信自己。 知与行的鸿沟到底是什么？为什么明白了那么多道理，仍然过不好这一生？ 我自己过去也想靠理性学习，去跨过这条鸿沟。但今年开始我越来越感觉，它是另外一条路——它不只是要在理智层面选择一条路，而是在理性之上的感性层面，也真心地选了这条路。 换句话说：我们的道路自信，并不来源于这条路“正确”、性价比高、容易赢。我们的道路自信，来源于它适合我。 所以归根到底，这期节目，是希望能起到一点起心动念的作用。 它指向的是认识自己、发现自己、理解自己、坦诚地、虔诚地接受自己。只有如此，我们才能坦然地面对市场，去选择那个适合自己的投资策略。…

9. 

   7 Sep 2026 · 1 hr 5 min

   E174.时代症候 与 安定此心

   🎤 本期嘉宾： 姜涛｜北京安定医院主任医师，著有《 安定此心：我当精神病医生的 12000 天 》 ⏯️ 本期简介： 本期嘉宾是北京市安定医院的姜涛大夫，说实话，我一开始的预期是像标题一般，把这期话题录得大一些。 录制过程中，姜医生给我的感觉，确实也像是在医院里问诊，给人一种老僧入定，不紧不慢，古井无波的感觉。 我非常理解，在北京最有名的精神科室里从业超过30 年，而且每天面对的是那么有张力、有情绪，甚至是戏剧性的病人，以及忧心忡忡的病人家属，这种状态应该是一种职业需要，也是自我保护。 录制之前，我听了所有能找的姜医生的节目，发现似乎没有一个病人或者病人家属的视角。出版社老师跟我说，很多同行都是关了麦之后，开始问私事儿的。 我想，那我来自我暴露吧！因为我自己是个精神分裂症患者的家属。想和姜老师录这期，确实也有一些自己的私心。节目里的很多话，确实应该是关麦以后说的，但把他们放到节目里，多一个家属的真实想法，有助于提高节目质量。 姜大夫日常的一大工作是告诉病人你有病还是没病，这是一种非常二元的结论。对于一个怀疑自己有精神类疾病的人来说，被一个经验丰富的老大夫确认了自己没病，无疑是一种心理解脱。但一个人没有精神类疾病，并不意味着他没有情绪问题。…

10. 

    31 Aug 2026 · 1 hr 12 min

    E173.财报的根 + 估值的茎 = 叙事的果实

    🎤 本期嘉宾： 邹佩轩 ｜著有《 穿透财报 》、《 穿透估值 》、《 穿透叙事 》，华源证券公用环保联席首席分析师 SAC：S1350524070004 ⏯️ 本期简介： 我是怀着献宝的心态做这期节目的。 嘉宾写过三本书，每本都回应了关于 A 股投资老生常谈的一个问题。 第一本叫《 穿透财报 》，他自己是一次性考过六门 CPA 的狠人。 第二本叫《 穿透估值 》，在“赚钱才是硬道理”的资本市场上，纸上谈兵的学院派模型常常被嘲笑。这本书几乎梳理了全部常用的估值模型，核心观点是—— DCF模型是估值体系的“第一性原理”，它描述了一个理想市场的估值逻辑； CAPM（资本资产定价模型）和投资组合理论则提供了关于风险（折现率）的思考框架。 这些理论模型的价值在于其逻辑严谨性和方向性指引，而不在于计算出一个精确的“目标价”。 面对这些模型，正确的态度是“重视框架，淡化结果”。 实战中运用的PE、PB、PEG等相对估值法，是DCF模型在特定条件下的简化“经验公式”，它们牺牲了逻辑的完备性，换取了应用的便捷性和稳定性，但存在诸多陷阱； 理解每一种方法简化的前提和引入的新假设，比记住公式本身更重要。 而投资的真正艺术，在于理解 应然 （内在价值）与 实然…

Every episode of 面基 →